2021年全球股票市场将迎来新周期,明年股市或将百花齐放?

高盛投资策略组亚洲区联席主管王胜祖表示,2021 年,全球股票市场将迎来新周期,其特点是从高科技股的一枝独秀,到周期股的百花齐放。

股市迎来新周期

近期,美股市场经历了两次明显回调。自9月2日起,标普500指数触顶3588点后,9月初先是下跌10.6%,10月初再跌8.9%。代表投资者对于未来波动率预期的芝加哥期权交易所VIX指数从低位20升至近期的日内高位41,同时,标普500指数也从年初一度高达12.3%的涨幅,回落至2.8%。此后,市场愈发担心,股市是否进入与年初类似甚至更糟的熊市。

对此,王胜祖表示,尽管有一些值得担心的因素,但均是短期内的不确定性带来的市场短期波动;长远来看,投资者应淡化短期波动,更关注经济基本面和标普500的盈利情况。

高盛建议,继续建立或维持股票配置。

王胜祖表示,对美国明年的经济反弹有信心,美国将是发达国家里面唯一一个能够回到疫情之前,有正增长的经济体。同时,欧元区和日本经济也会反弹,但是仍不足以抵消今年的衰退。

他对记者说,美国经济将在明年下半年回到疫情之前的水平,实现1.5个百分点的正增长。这一预测比市场共识的0增长甚至负增长要更为乐观。

“虽然疫情的发展导致冬季股市下行风险增加,但是经济复苏的进程大概率会继续,因此不足以让我们给出减持股票的建议。尤其是考虑到未来几个月财政支持力度或将加大,疫苗也将会给经济社会带来更多希望。”王胜祖认为。

另外,企业盈利将好于预期。截至目前,约2/3的标普500指数成分股公司发布了第三季度业绩,总体超出市场预期19个百分点,13%的公司不仅盈利和营收均高于预期,而且还提高了未来几个季度的业绩指引。此外,个人收入和支出增速也高于预期。这些都意味着经济复苏的势头良好。

“目前可能已经处于下一轮持续多年的经济扩张周期的初期,股票回报率将高于现金和债券。”王胜祖称,而这一新周期还呈现出一个特点,即从一枝独秀到百花齐放。

王胜祖对记者表示,投资者要密切关注市场风格的切换。过去一年,标普500的反弹很大程度上是由科技股拉动,其中最主要是由Facebook、苹果、谷歌、微软、亚马逊这5只股票拉动。对于标普500中剩下的495只股票,未来哪怕只是正常的反弹恢复,也足以支持标普500明年有10%以上的回报。市场可以期待,明年大盘出现将从高科技股领衔反弹到周期股回归的态势。

2021年全球股票市场

A股预计涨16%

从经济基本面来看,王胜祖认为,明年A股同样值得期待。

高盛给出的2021年中国经济增速的预期为7.5%,将成为发展中国家唯一一个实现正增长的经济体。

从资金面情况来看,尽管市场共识是中国正在推进政策的常态化,明年货币政策将边际收紧,但是王胜祖认为,明年整体流动性仍然会相对宽松。央行还是会致力于呵护市场流动性,而不是银根收紧。流动性会有一个和名义GDP匹配的增长。另一方面,随着美元进入贬值周期,国际资本将加速从发达国家向新兴市场流动,更多的资金将通过直接投资或证券投资渠道加速流入中国市场。

王胜祖表示,A股今年领先于全球主要市场,主要原因是政策驱动,包括全球流动性的宽松,体现了市场对于中国政府在疫情防控方面领先全球,经济率先恢复的赞许和支持。但是,明年A股是否还可以领先全球,取得与经济增速相匹配的增长,还是非常值得期待的。

高盛此前预测,A股2021年将实现16%的增长。具体板块来看,王胜祖认为,周期股百花齐放的趋势同样适用于A股。“消费板块一直以来都比较看好,其中包括和居民消费升级相关的新能源汽车、环保、医疗等。

作为中国内循环重要支柱的出行、教育、旅游等板块也相对看好。此外,随着新周期的开启,金融、证券、保险等传统行业,也会取得贴近经济增速的恢复和增长。”王胜祖对第一财经记者表示。

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