三一重工股票的基本分析

本文选择的为三一重工股票

1.公司外部环境分析

改革开放之后,我国的制造业在各个领域都获得较为飞速的发展,取得了令人瞩目的成就。但是,同发达国家比较先进的制造技术相比还是具有较大的差异。如今我国的经济发展正处在急速的转型时期,我国也适时的提出“中国制造2025”的规划,机械制造行业或许为迎来自身的大发展,为此本人在选择投资对象的时候,选择自身较为感兴趣的机械制造行业,切合我国政府所提出的相关规划。

图1.1机械行业季度累计应收与同比增长

从2016年以来,我国的制造行业复苏已经到来,从2017年开始节节的攀升,标志机械商业的新一轮发展开始。虽然在2018年增速有所放缓,不过还是保持较为稳定的发展势头。

从2003年三一重工在上交所上市后,其逐渐的完成股权分置改革,2011年又凭借其超过200亿美元市值成功的进入FT全球500强,成为榜上唯一一家中国机械公司。之后随着其收购世界混凝土第一品牌普茨迈斯特,改变了全球行业的竞争格局,最近几年其连续的被评级为世界工程机械制造商50强、中国企业500前等,为此在机械行业内部本文选择的是三一重工开展股票投资分析。

2.公司财务分析与相关情况分析

2.1财务数据分析

(1)成长速度分析

表2-1成长速度分析

会计年度主营业务收入增长率(%)净资产增长率(%)净利润增长率(%)
201550.304322.5401-22.6353
201620.011433.950660.7403
2017105.838943.8623160.0895
201849.540374.129051.8740

通过分三一重工主营业务收入、净资产增长率以及净利润平均增长率都高于38%,这些指标十分的优势,说明企业的发展势头良好,具有较大的投资价值。

(2)成长的质量分析

表2-2三一重工成长质量分析

成长质量指标20142015201620172018
盈利能力净资产收益率(%)21.1126.0749.4743.9924.70
主营业务利润率(%)29.8332.0436.4735.9731.39
资产营运能力资产负债率(%)55.7247.6961.9759.5561.82
现金流与主营业务收入比(%)103.34100.49109.94103.53107.89
总资产周转率(%)1.091.111.441.230.81

从上表的数据可以看出,三一重工的各项指标表现较为优异,现金流与主营业务收入的比值一直大于1,说明企业的回货款的能力比较强,甚至还可以提前收取一部分的货款。对于企业的规模方面,资产的总数不断提升,公司的成长性表现还较为优异。

(3)成长的潜力分析

表2-3三一重工成长潜力分析

成长潜力指标20142005201620172018
技术创新能力研发人员比例(%)7.939.1112.8511.7915.72
研发费用(万元)58692.262837.870042.6136393.4254685.8
专利数量(个)4466698319171484
市场销售能力销售人员比例(%)6.306.764.104.563.38
销售费用投入(%)9.6910.199.448.308.49
人均销售额(万元)1310.321129.861954.802150.633975.42
人力资源高管层素质2.532.632.722.742.85
员工素质1.251.261.281.331.41

从上表的数据分析可以看出,除了销售人员比例以及销售费用之外,研发人员的比例不断提升与销售人员的比例不断降低具有较为鲜明的对比,三一重工越来越看重对于技术的研发,申请专利数也在不断的提升,这是企业发展所必须的。虽然销售人员与销售费用降低了,但是人均销售额在不断的提升,良好的售后服务等带来较高的销售额。这不仅说明销售人员服务能力逐渐增强,这也从侧面表明三一重工的产品在市场是占有优势的。在人力资源方面,公司的综合素质较高,具有良好的发展潜质。

同时本文选择一个综合性的指标,托宾Q值来分析,如下所示:

表2-4成长性分析

会计年度托宾Q值行业托宾Q值
20141.9444251.380581
20153.8057532.240554
20163.9894202.412758
20172.2538261.651903
20181.6520301.389514

通过分析上表可以看出,三一重工每一年的托宾Q值都高于行业的平均水平,证明三一重工的成长性较为优异。随着我国制造强国理念的提出,中央经济工作的中心的转移,它们无不传达出国家将继续加强基础建设的决心,工程机械行业有了一点回暖的迹象,为此三一重工具有一定的投资潜力。

2.2三一重工的现金股利分配方案

三一重工从上市以来,就具有较为优异的分红表现,企业一直坚持派发现金股利,这种连续派发的情况,在我国资本市场是不多见的。波斯顿咨询公司曾经发表过公告,三一重工股东的回报率居于第五,在全球工程机械企业中排名第一,在中国大陆企业中排名第二。

表2-5历年现金股利分配方案

会计年度现金股利分配方案占净利润比重
2018每10股派现金3元(含税)33.49%
2017每10股派现金0.6元(含税)26.34%
2016每10股派现金2.9元(含税)5.41%
2015每10股派现金1.8元(含税)9.74%
2014每10股派现金0.5元(含税)19.47%

从上表的数据可以看出,三一重工一直被看作为A股上市公司派发现金股利的标杆,至今已经累计向投资者现金分红超过60多亿,分配的金额也是募集资金的5倍以上,这一举措从公司的角度支持了连续的现金股利政策,引导投资者建立长期的投资理念,避免股票价格出现大涨和大跌,维护了公司在资本市场的良好形象。

2.3三一重工的内外环境分析

(1)行业环境分析

作为一家成长性的企业,三一重工也受到市场大环境的影响,也就是机械制造行业的周期性所影响。随着我国政府提出中国制造战略的提出,机械制造行业也迎来自身发展一次机遇。是快速发展的一年,受益国家政策和内需的拉动,工程机械行业得到了迅速的发展,行业的现金股利支付率均有大幅提高,三一重工的派现率也达到了三年来的最高数16.47%。如今随着整个宏观经济投资环境放缓,工程机械行业积极应对市场下行,奋力开拓海外市场,主动进行产业并购,使得整个行业的派现水平都得到了提高。三一重工也不例外,现金股利支付率涨到了40%,投资效益较为客观。

图2.1制造业PMI分析

2018年 5 月至 2019 年 5 月的制造业 PMI 指数均位于临界点 50 之上,表明制造业平稳扩张。2019年 3-5 月分别为 51.5、 51.4、 51.9,较 2 月份的 50.3 有较大上升,表明 3-5 月制造业生产扩张幅度增大 2018 年 3-5 月制造业 PMI 和各项细分指标均较 2 月份有较大提升,生产指数、新订单指数、供应商配货时间指数均大于 50,制造业生产情况较好。

(2)企业内部因素分析

在公司内部的治理机制之中,股东通常通过股东大会来行使其对公司的治理权。公司的大股东则是经过足够的激励介入到关于公司治理的决策中去。另一方面,源于其持股比例大的原因,大股东可以选择使用“用手投票”的形式在股东大会上行使治理权。为追求对自身利益的保护,大股东一般会行使手中的投票权,并对公司施加压力和影响。此外,大股东也能经过提交议案、直接介入治理、对公司的管理层进行监督这几种形式来影响公司的治理。

大股东可以通过董事会等相关机构对管理层的行为进行影响。大股东的存在使得小股东在监督过程中“搭便车”这一现象和管理层的代理问题得到部分解决,同时,由于其自身的产权激励效应,在监督方面,大股东对相关的非生产性消费行为也起着积极的作用,并有效防止了公司管理层的低努力水平。

三一重工通过对公司治理结构的不断完善、对企业信息广度和深度披露的不断提高,建立了一套标准的企业运作机制。公司董事会、股东大会和监事会严格按照法律法规进行决策的同时,相关的董事、监事和高级管理人员也兢兢业业尽职尽责,使所有利益相关者的利益得到保护和发展,进而使公司的市值得以稳定。

基于市值管理角度,三一重工的价值经营管理在同类企业中表现得相当优秀,这在其与资本市场相反的减持增持行为中依然保持了公司市值的持续稳定中得以体现。三一重工连续两次对其股份进行增持,后依据市场要求,又在交易市场以 对三一重工股份进行多达 1600 多万股的减持,大股东通过相关的增持减持行为维持了三一重工股价的平稳,进而使所有的利益相关者权益得到保障。

3.公司关注重点提要(关注的要点,是写的企业不好的地方,或者是可能带来利润丢失的地方,如果你说的那些指标,企业是优势,就不是特别的需要关注)

对于制造企业来说,其受到宏观经济的影响比较大,也会受到国家相关政策的影响。进入到2019年之后,我国宏观经济发展势头放缓,基础设施建设投资的势头也降低,为此对于投资者来说,需要关注这一方面的信息,合理的做好增减持的准备。同时随着中国制造2025的提出,对于机械设备制造企业来说,如何在这一理念之下脱颖而出,技术创新能力十分的关键,针对于三一重工,自身的研发投资、科技水平等也是投资者所关注的热点,其对于股价的影响也是比较大的。

从目前企业的市盈率与市销率来分析,都是低于市场的平均水平的,为此这一点对于我们的投资人员需要格外的关注这一方面的消息,科学的分析自身的增减持操作。

对于企业的净利润率,低于行业的平均水平,也需要格外的关注,以免影响自身的股票价值。

虽然三一重工的总市值、流通市值比较大,单营业的收入还是没有潍才动力高,净利润也基本预期持平。说明企业虽然较为庞大,自身的营业收入以及净利润水平还有待于提升。

4.经验总结与反思

针对于股票投资来说,本人的建议为选择自身感兴趣的行业,只有自身感兴趣,才会对于开展深入的分析,了解其发展的态势。同时确定行业之后,还需要基于行业内部企业的发展情况,选择合适的企业。对于企业选择,还需要关注企业以往的表现,对于中小股东的关注程度等,进而做出合理的选择。同时还需要密切的关注同企业相关的行业政策与国家规划等,进而基于分析做出正确的增减持操作。

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